Курс SPX6900

Управление USDH: Оценочная структура HypurrCorea Gmeow, мы HypurrCorea, один из валидаторов, делегированных Фондом, работающий под управлением @SKYGG_Official и @DeSpreadTeam. Роль валидаторов Hyperliquid На Hyperliquid валидаторы несут несколько критически важных обязанностей. Мы выполняем основные функции, такие как производство блоков, расчет маржинальной цены перпету, ссылаясь на ценовые данные оракула, и подписание транзакций моста. Мы также участвуем как члены управляющего органа, принимая решения по важным вопросам, включая голосование за делистинг торговых пар перпетов. Важность голосования по USDH Фонд недавно объявил, что операционная команда для USDH, официального стейблкоина Hyperliquid, будет выбрана через голосование валидаторов. USDH будет выпущен нативно на Hyperliquid (HyperEVM), что делает его одним из самых важных активов в экосистеме. В отличие от USDC или USDT, которые зависят от внешних мостов, USDH избегает рисков моста и несет на себе бремя одобрения сообщества с первого дня. Кто бы ни обеспечил тикер USDH, получит возможность выпустить стейблкоин, поддерживаемый протоколом, и через аукцион тикеров создать основные торговые пары, такие как HYPE/USDH, BTC/USDH и другие. (USDH станет первым из нескольких нативных стейблкоинов, поскольку структура для Котируемых Активов должна перейти к модели без разрешений.) Влияние выходит далеко за пределы только спотовых рынков. Нативный стейблкоин имеет значительное значение сам по себе. С запуском HIP-3 мы ожидаем волну производных рынков, построенных вокруг обеспечения USDH: - Основные пары, такие как BTC-USDH Perp (уменьшая зависимость от пар USDC) - Производные фондовых индексов, такие как SPX-USDH и NQ-USDH Perp - Рынки пред-IPO, такие как vSPACEX-USDH и vKRAKEN-USDH (т.е. от Ventuals) Другие совершенно новые категории продуктов Запуск нативного стейблкоина является важной вехой для Hyperliquid. Это укрепляет экосистему, удерживая ценность внутри, а не позволяя ей уходить к внешним эмитентам, и создает основу для совершенно новых рынков и циклов роста. Вот почему это голосование имеет такое значение. Дело не только в назначении тикера — это первый раз, когда валидаторы решают, кто управляет ключевым элементом экономики Hyperliquid. Это также первый новый Котируемый Актив с момента появления USDC и USDT, что делает этот момент определяющим. Как валидаторы, мы чувствуем глубокую ответственность за то, чтобы выбрать правильную команду для руководства USDH. Основные критерии оценки для выбора операционной команды USDH Перед этим важным голосованием мы считаем, что валидаторы и сообщество должны учитывать пять ключевых факторов: 1. Регулирование и риск 2. Экспертиза команды 3. Стратегия ликвидности 4. Вклад сообщества 5. Другие стратегические возможности 1. Регулирование и риск Стейблкоины теперь напрямую регулируются в соответствии с Законом GENIUS США, и аналогичные структуры появляются по всему миру. Любая команда, управляющая USDH, должна глубоко понимать механику стейблкоинов и регуляторные обязательства — или сотрудничать с теми, кто это делает. Требование не подлежит обсуждению: USDH должен быть структурирован в соответствии с законами США и Европы. Если он не соответствует, Hyperliquid все равно может столкнуться с косвенными последствиями, так как регуляторы не проигнорируют стейблкоин, поддерживаемый сообществом. Фонд уже установил планку, требуя, чтобы USDH был "соответствующим USD стейблкоином". Соответствующий USDH требует: - 100% обеспечения высококачественными ликвидными активами - Сегрегированного хранения резервов - Соответствия AML/CFT и санкциям - Прозрачности с регулярной отчетностью и аудитами Команда-эмитент также должна подробно описать, как они будут поддерживать стабильность привязки на уровне $1 и изложить стратегии реагирования на кризисы для волатильности или шоков ликвидности. 2. Экспертиза команды Управление USDH требует больше, чем осведомленности о регулировании — это требует мастерства в дизайне стейблкоинов и их рыночном принятии. Передача этой ответственности неопытной команде подвергнет Hyperliquid чрезмерному риску. Выбранная команда должна: - Включать проверенных экспертов по стейблкоинам или сильных внешних партнеров - Иметь предыдущий опыт в эмиссии и интеграции в экосистему - Демонстрировать способность расширять принятие USDH в рамках Spot, HIP-3 и экосистемы DeFi HyperEVM - Способствовать росту через листинги, интеграции DeFi и активное создание рынка USDH не станет просто стейблкоином, а станет базовым активом экосистемы Hyperliquid. 3. Стратегия ликвидности Успех стейблкоина определяется не только его эмиссией, но и его фактическим использованием и принятием. Тот факт, что USDT (59.2%), USDC (25%) и USDe (4.4%) обеспечили свои доли рынка, обусловлен их четкими случаями использования и преимуществами. USDT служит резервной валютой для централизованных бирж; USDC завоевал доверие DeFi, учреждений и предприятий благодаря своей регуляторной соответствию; а USDe привлек инвесторов своим высоким APY. Другие стейблкоины не смогли завоевать широкое признание, потому что им не хватает четкого отличительного фактора. Hyperliquid предлагает оптимальную среду для успешного существования нативного стейблкоина, такого как USDH. $5.4 миллиарда в USDC уже было переведено из Arbitrum, и платформа обеспечивает в среднем $10 миллиардов в ежедневном объеме торгов Spot и Perp. Если нативный стейблкоин Hyperliquid сможет захватить эту долю рынка у USDC от Circle, это предотвратит огромные потери ценности из экосистемы и вместо этого использует это как катализатор для внутреннего роста. Хотя USDT0 уже существует на спотовом рынке с парой HYPE/USDT0, его объем торгов более чем в 180 раз меньше, чем у HYPE/USDC. Хотя более низкие комиссии за сделки между стейблкоинами в следующем обновлении могут помочь, факт остается фактом: общее предложение USDT0 в экосистеме Hyperliquid критически низкое. В отличие от $5.4 миллиарда переведенного USDC, общее количество USDT0 на HyperCore и HyperEVM составляет всего $193 миллиона, большая часть из которых используется на цепочке HyperEVM, оставляя только $6.2 миллиона на бирже HyperCore. Поэтому USDH должен быть выпущен в большом масштабе, активно использоваться в экосистеме HyperEVM и обеспечиваться глубокой ликвидностью, чтобы служить основным обеспечением на бирже HyperCore. Чтобы обеспечить возможность сообщества и избирателей (валидаторов) принять обоснованное решение, крайне важно, чтобы любая предлагающая команда предоставила прозрачную информацию о выпуске, ликвидности и работе USDH. Это будет иметь решающее значение в процессе выбора. - Структура и дорожная карта чеканки/выкупа: Технический процесс и политическая дорожная карта, связанные с механизмами чеканки и выкупа USDH. - Стратегия начального обеспечения ликвидности: Конкретный план по обеспечению и поддержанию ликвидности, чтобы помочь пользователям плавно перейти от существующих стейблкоинов к USDH. - План стабильности привязки и управления кризисами: Пошаговый протокол реагирования и механизм восстановления стабильности для подготовки к потенциальным ситуациям по утрате привязки. 4. Возврат сообществу Hyperliquid — это экосистема, где сила сообщества исключительно велика, разделяя "гиперликвидную этику", которая ставит сообщество выше всего. Это очевидно в усилиях Фонда использовать 97% (а вскоре 99%) доходов от обмена для выкупа $HYPE, чтобы децентрализовать как можно больше процессов, и в экосистемных проектах, таких как Unit, который использует сборы от спотовой торговли для выкупа $HYPE. USDH должен воплощать ту же этику. Его не следует рассматривать как предприятие, приносящее прибыль, а как инструмент для поддержания ценности внутри Hyperliquid, а не для обогащения внешних эмитентов. Операционная команда должна обязаться: - Возвращать значительные доходы из резервов в экосистему - Потенциально использовать механизмы, такие как выкуп $HYPE или взносы в AF Vault - Ясно согласовывать стимулы с более широкой экосистемой Без этого USDH рискует быть отвергнутым как "просто еще один стейблкоин". 5. Другие стратегические возможности Успешная дорожная карта для USDH должна включать: 1. Масштабная эмиссия для обеспечения рынка достаточным количеством USDH 2. Глубокая ликвидность для обеспечения доминирования в спотовой торговле 3. Интеграция в экосистему как основной стейблкоин на HyperEVM 4. Полезность обеспечения как базового актива для новых производных рынков HIP-3 Чтобы реализовать это видение, каждая предлагающая команда должна продемонстрировать четкие возможности или конкретные планы в: 1. Институциональных партнерствах для обеспечения масштабной эмиссии 2. Сотрудничестве с маркет-мейкерами (MMs) для обеспечения глубокой ликвидности на спотовом рынке 3. Интеграциях мостов и партнерствах с MM для привлечения новых спотовых активов 4. Координации с командами экосистемы HyperEVM для бесшовного принятия 5. Сотрудничестве с создателями HIP-3 для расширения USDH в производные 6. Стратегиях использования доходов для перенаправления резервного дохода и торговых сборов обратно в сообщество Hyperliquid Если команда сможет развивать экосистему креативными способами за пределами этих пунктов, будущее Hyperliquid будет еще более светлым. Реализация этой дорожной карты требует команды, полностью преданной Hyperliquid своим временем и энергией. Нет коротких путей. Это означает навигацию по сложным регуляциям, работу рука об руку с командами по всей экосистеме и предоставление реальной ценности обратно сообществу. Так что в конечном итоге все сводится к одному простому вопросу: Какая команда действительно готова вложиться в стейблкоин Hyperliquid? Заключение Мы изложили основные требования и квалификации для команды, которая будет управлять USDH. Эти стандарты могут показаться требовательными, но они необходимы для любой группы, которой доверено управление стейблкоином, который несет символическое и практическое значение USDH. Мы будем использовать эти критерии для каждой команды и проведем оценку. Это решение не будет зависеть от личных отношений или связей. Важно, понимает ли команда истинную гиперликвидную этику и может ли она обеспечить соблюдение регуляторных норм, глубину ликвидности, управление кризисами и согласование с сообществом. Только команда с хорошо сбалансированным и убедительным планом по всем этим направлениям должна получить ответственность за выпуск USDH. Если все сделать правильно, USDH может стать мощным катализатором роста для Hyperliquid. Стабильный, ликвидный и нативный стейблкоин станет опорой экосистемы, привлечет больше пользователей, увеличит объемы торгов и повысит доходы протокола. Со временем USDH станет центральным элементом миссии Hyperliquid по ведению будущего ончейн-финансов. Как всегда, мы ставим голос сообщества на первое место. Перед голосованием мы поделимся нашей оценочной структурой и результатами, и примем окончательное решение только после сбора дополнительной обратной связи. Если есть дополнительные факторы, которые мы должны учесть (например, должен ли USDH быть Hyperliquid-first или мультицепочечным, или насколько сильно команда приоритизирует Hyperliquid), мы приветствуем ваши предложения. Hyperliquid