El "foso" de los protocolos de préstamos en cadena puede ser una ilusión. Los usuarios de DeFi en cadena son generalmente más racionales y agudos, careciendo de lealtad a largo plazo hacia los protocolos. Cuando un protocolo competidor aumenta las tasas de rendimiento a través de subsidios masivos, el TVL (valor total bloqueado) del protocolo existente puede desvanecerse rápidamente. El capital inteligente en cadena casi solo observa el APY (rendimiento porcentual anual), sin lealtad. Imaginemos que un gran capital entra en el espacio de préstamos DeFi con subsidios, combinándose con un equipo de préstamos de segunda línea que ha acumulado confianza de marca (como colaborar con Morpho o Fluid para garantizar la seguridad del código del contrato) y ofrece las siguientes condiciones más competitivas: Subsidio adicional del 5% anual para cada fondo; Aumento del LTV (valor del préstamo) del 5%; Reducción de las multas por liquidación; Aplanamiento del modelo de curva de...
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