"O Ciclo Acabou?!?" (as minhas reflexões sobre o macro) ... Na verdade, eu acho que se olharmos para toda a situação de forma racional, as condições atuais do mercado fazem perfeito sentido. Um: O ouro está a subir como louco, superando tanto as ações como as criptos. Isto acontece porque os principais soberanos (ou seja, estados-nação) como a China, a Índia, a Rússia e, até certo ponto, os próprios EUA estão todos a aumentar o preço do ouro como parte da sua transição da era do UST (ou seja, Títulos do Tesouro dos EUA) como o "ativo de reserva mundial". Isto foi em grande parte catalisado por 1) a prodigalidade geral dos EUA, e 2) a apreensão dos EUA das reservas de câmbio/tesouro da Rússia há alguns anos, o que expôs o fato de que os USTs não podem mais ser considerados "ativos de reserva neutros". Uma variedade de pensadores macro como Doomberg e Luke Gromen e o meu amigo @noahseidman falaram sobre o acima em detalhe, mas faz perfeito sentido teórico de jogo que - vendo os EUA apreendê-los dessa maneira - a própria Rússia, assim como a China e a Índia - tomariam a decisão calculada de que é melhor possuir mais ouro e menos USTs... Dois: As ações dos EUA estão a subir, mas não a níveis loucos. Isto acontece porque o mercado de ações dos EUA é essencialmente agora um auto-ponzi impulsionado por fluxos automáticos passivos do complexo 401k/passivo (como Mike Green tem falado há anos). Cada normie 9-5 em todo o país tem a sua reforma automaticamente investida nos principais índices todos os meses, independentemente do preço ou de qualquer outra variável, então, claro, eles continuam a subir a longo prazo. Além disso, o mercado de ações dos EUA serve cada vez mais como o "mercado de ações mundial" porque a economia global está cada vez mais online, e como a melhor arena para a formação de capital, faz sentido que as maiores "empresas globais" como Amazon, Nvidia, Apple, Microsoft, etc. sejam todas empresas dos EUA. Isto provavelmente continuará até que a mesma dinâmica evolua ainda mais e a cripto se torne a principal arena para a formação de capital globalmente. Três: O mercado imobiliário dos EUA (e o mercado imobiliário na maioria dos países desenvolvidos onde a maioria das propriedades tem hipotecas) ainda está completamente congelado devido às altas taxas. Há $37T em patrimônio no mercado imobiliário residencial dos EUA neste momento, mas está essencialmente inacessível porque ninguém quer fazer um refinanciamento com saque de caixa a uma taxa mais alta do que a sua hipoteca existente, nem querem vender a sua casa e obter uma nova hipoteca a uma taxa mais alta, nem querem obter um HELOC (linha de crédito sobre o patrimônio da casa) a uma taxa de juros de dois dígitos de algum tipo. Quatro: A cripto recuperou-se dos mínimos de 2022 que foram catalisados pelo ciclo de aumento das taxas e subsequente desmantelamento de coisas como Luna e FTX, e basicamente voltou ao 'status quo'. Estamos cerca de 25% maiores do que estávamos no pico de 2021, mas ainda menores do que $NVDA e mal 1/10 do tamanho da capitalização de mercado do ouro. A razão pela qual não tivemos nada que se pareça com um "mercado em alta" é porque a imagem macro ainda não viu injeções massivas de liquidez como em 2021. A maioria das pessoas aponta para os cheques de estímulo e "todos estarem presos em casa" como os principais catalisadores do mercado em alta de 2021, mas como já disse antes, eu acho que na verdade foram as enormes quantidades de patrimônio imobiliário que estavam a ser acessadas. É assim que o proverbial "pai do Cardano" a assistir a vídeos do Hosk no YouTube e a pressionar o botão de compra na Coinbase obteve o seu capital extra para investir no último ciclo. Ele ou vendeu a sua casa e reinvestiu o patrimônio que acessou ou fez um refinanciamento com saque de caixa ou então obteve um HELOC. Conclusão Com tudo isso em mente, o estado atual de todas as classes de ativos em questão faz perfeito sentido. Em relação à cripto especificamente, devemos ver o verdadeiro "mercado em alta" começar no Q2 de 2026, quando as taxas de juros finalmente descerem o suficiente para começar a "descongelar" o mercado imobiliário dos EUA. Nesse ponto, eu acho que teremos cerca de 6 trimestres de ação de preços muito positiva. Até - no Q4 de 2027 ou talvez no Q1 de 2028 - a ressaca do acima e os primeiros sinais de medos pré-eleitorais (imagine alguém como Mamdani liderando nas primárias democráticas a nível nacional) desencadearão uma venda e outro "mercado em baixa". Como resultado, eu não acho que o "mercado em alta" na cripto acabou porque não acho que um "mercado em alta" sequer começou ainda. Como resultado, continuarei a acumular, a continuar a fazer as repetições e a manter os olhos no Q2 do próximo ano 🤝 Se gostou, por favor RT e/ou deixe-me saber os seus pensamentos abaixo!