"Цикл закончился?!?" (мои мысли о макроэкономике) ... На самом деле, если посмотреть на всю ситуацию рационально, текущие рыночные условия имеют полный смысл. Первое: Золото растет как сумасшедшее, значительно опережая как акции, так и криптовалюту. Это связано с тем, что основные суверенные государства (то есть нации), такие как Китай, Индия, Россия и, в некоторой степени, сами США, все поднимают цену на золото в рамках своего перехода от эпохи UST (то есть казначейских облигаций США) как "мирового резервного актива". Это было в значительной степени вызвано 1) общей расточительностью США и 2) захватом США российских валютных/казначейских резервов пару лет назад, что показало, что UST больше не могут считаться "нейтральными" резервными активами. Разные макроэкономические мыслители, такие как Doomberg и Люк Громен, а также мой друг @noahseidman, все это обсуждали подробно, но это имеет полный смысл с точки зрения теории игр, что, увидев, как США захватывают их таким образом, Россия, а также Китай и Индия, примут обоснованное решение, что им лучше владеть большим количеством золота и меньшим количеством UST... Второе: Американские акции растут, но не до безумных уровней. Это связано с тем, что рынок акций США в основном теперь является авто-понци, управляемым автоматическими пассивными потоками от 401k/пассивного промышленного комплекса (как об этом говорил Майк Грин на протяжении многих лет). Каждый 9-5 нормальный человек по всей стране автоматически инвестирует свои пенсионные накопления в топовые индексы каждый месяц, независимо от цены или каких-либо других переменных, так что, конечно, они продолжают расти в долгосрочной перспективе. Кроме того, рынок акций США все больше служит "мировым фондовым рынком", потому что глобальная экономика становится все более онлайн, и как лучшая арена для формирования капитала имеет смысл, что крупнейшие "глобальные компании", такие как Amazon, Nvidia, Apple, Microsoft и т.д., все являются американскими компаниями. Это, вероятно, будет продолжаться до тех пор, пока та же динамика не эволюционирует еще дальше, и сама криптовалюта не станет главной ареной для формирования капитала на глобальном уровне. Третье: Недвижимость в США (и недвижимость в большинстве развитых стран, где большинство объектов имеют ипотеку) все еще полностью заморожена из-за высоких ставок. В настоящее время в жилой недвижимости США находится $37 трлн капитала, но он в основном недоступен, потому что никто не хочет делать рефинансирование с наличными по более высокой ставке, чем их существующая ипотека, никто не хочет продавать свой дом и получать новую ипотеку по более высокой ставке, и никто не хочет получать HELOC (кредит на основе собственного капитала) по какой-то безумной двузначной процентной ставке. Четвертое: Криптовалюта восстановилась после минимумов 2022 года, вызванных циклом повышения ставок и последующим развалом таких проектов, как Luna и FTX, и в основном просто вернулась к 'статус-кво'. Мы примерно на 25% больше, чем были на пике 2021 года, но все еще меньше, чем $NVDA и едва ли составляем 1/10 от рыночной капитализации золота. Причина, по которой у нас не было ничего, что можно было бы назвать "бычьим рынком", заключается в том, что макроэкономическая картина еще не увидела никаких массовых инъекций ликвидности, как в 2021 году. Большинство людей указывают на стимулы и "все сидят дома" как на основные катализаторы бычьего рынка 2021 года, но, как я уже говорил ранее, я думаю, что на самом деле это были огромные объемы капитала из недвижимости, которые были доступны. Вот как так называемый "папа Cardano", смотрящий видео Хоска на YouTube и нажимающий кнопку покупки на Coinbase, получил свой дополнительный капитал для инвестирования в прошлом цикле. Он либо продал свой дом и реинвестировал доступный капитал, либо сделал рефинансирование с наличными, либо взял HELOC. Заключение С учетом всего вышесказанного, текущее состояние всех рассматриваемых классов активов имеет полный смысл. Что касается криптовалюты в частности, мы должны увидеть настоящий "бычий рынок" в Q2 2026 года, когда процентные ставки наконец снизятся достаточно, чтобы начать "размораживать" рынок жилья в США. В этот момент я думаю, что мы получим около 6 кварталов очень позитивной ценовой динамики. До тех пор, в Q4 2027 года или, возможно, в Q1 2028 года, похмелье от вышеупомянутого разогрева и первые признаки предвыборных страхов (представьте себе, что кто-то вроде Мамдани лидирует на демократических праймериз по всей стране) вызовут распродажу и еще один "медвежий рынок". В результате я не думаю, что "бычий рынок" в криптовалюте закончился, потому что я не думаю, что "бычий рынок" даже начался. В результате я буду продолжать накапливать, продолжать делать свои усилия и следить за Q2 следующего года 🤝 Если вам понравилось, пожалуйста, сделайте ретвит и/или дайте мне знать ваше мнение ниже!