作為一個 delta 中性基金，我們在大多數市場上進行資金利率的套利，因此我們在 $XPL (Plasma) 的盤前市場也有持倉。 我們的策略是在 Hyperliquid 上以隔離保證金做空 $XPL，清算水平約為入場價格 $0.6 之上 2.1 倍，同時在 Bybit 上做多 $XPL。我們已經多次執行過類似的交易，沒有遇到任何問題。 然而，在 2025 年 8 月 26 日，一名操縱者買光了所有可用的報價，並在 3-4 分鐘內將價格從 $0.6 推高至 $1.8，清算了 85% 的未平倉合約——包括我們的頭寸。儘管我們有額外的保證金可用，但這一舉動顯然不是有機波動，而是明顯的操縱。我們完全理解交易的風險，並接受正常市場波動的責任，但在這種情況下，情況非常特殊，遠遠超出了典型的波動性：Bybit 和 Binance 的價格都保持在 $0.6，根本沒有時間反應或增加抵押品。 這不僅僅是關於一隻鯨魚的行為，而是關於如何在 Hyperliquid 上強行推高價格的機制，而其他交易所則保持穩定。Hyperliquid 沒有提供任何後備或保障措施來防止這種類型的操縱，操縱者故意選擇 Hyperliquid 來執行這一“交易”，而不是 Binance、Bybit 或任何其他實施了未平倉合約上限以保護用戶免受操縱的 perp dex。 目前 @HyperliquidX 已經宣布他們將把外部交易所的價格整合到標記價格中（清算參考）。在事件發生期間，Hyperliquid 的標記價格跳升至 $1.8，而其他盤前市場的價格保持在 $0.6。如果從一開始就包含外部價格，就不會有人被清算，因為 Hyperliquid 的價格偏差與其他交易所的偏差將是明顯的並會被糾正。 在過去，Hyperliquid 在 $JELLYJELLY 事件中向用戶退款，承認系統缺陷不公平地傷害了交易者。同樣的邏輯在這裡適用：忠實用戶不應該承擔糟糕機制和有針對性的操縱的成本。 我還想強調，我們自 TGE 以來一直在使用 Hyperliquid。我們是非常活躍和忠誠的用戶，也是平台上的質押者。我們堅信 Hyperliquid，並始終支持它作為社區的一部分。但如果忽視此類事件，就有可能傳達出一個信息，即普通用戶可能會在鯨魚無後果的行為下受到不公平的損害——這是一個重大的紅旗，會損害信任並對未來活動產生負面影響。 @chameleon_jeff @iliensinc @xulian_hl @HyperFND