Stablecoin como servicio: la tendencia más disruptiva en stablecoins en la actualidad Usando las 5 cadenas en el gráfico a continuación como ejemplo, se pagan más de $ 1.1 mil millones en rendimiento anualmente en esas cadenas a una combinación de Circle y Tether Esa cantidad pagada es ~ 40% más alta que las tarifas ganadas por esas 5 cadenas sobre una base anualizada Si las cadenas lanzaran su propia stablecoin de marca blanca e internalizaran los rendimientos, la mayoría de las cadenas multiplicarían por más de 2 sus ingresos en un instante Las stablecoins pueden convertirse fácilmente en los mayores impulsores de ingresos para la mayoría de las cadenas y aplicaciones Esos $ 1.1 mil millones pueden destinarse a recompensas de usuarios, recompras de tokens, incentivos defi o donde la cadena considere oportuno, cada opción es más valorativa para el ecosistema / cadena en lugar de pagar el 100% a los emisores la propuesta de USDH marcó un cambio fundamental en la dinámica de poder entre emisores y cadenas, con muchas más opciones disponibles hoy para que las cadenas/aplicaciones internalicen los rendimientos. Cada vez está más claro que la stablecoin como servicio es la tendencia más disruptiva en el mercado de las stablecoins desde hace algún tiempo Ethena está en una posición única para la stablecoin como servicio: 1/ Escala/Historial No muchos emisores tienen un historial de gestión de stablecoins de varios miles de millones de tamaño. Fuera de Tether y Circle, los únicos emisores que quedan a escala multimillonaria son Ethena y Sky. Las cadenas quieren trabajar con socios que estén acostumbrados a emitir stablecoins a gran escala, en particular aquellas cadenas con ecosistemas maduros que ya están maduras. Ethena ha manejado más de $ 25 mil millones de flujos de acuñación / canje hasta la fecha sin desvinculaciones 2/ Opcionalidad del producto Ethena es uno de los únicos emisores que puede ofrecer opciones en todos los productos la mayoría de las cadenas pueden comenzar con USDtb como moneda estable respaldada por fiat con rendimientos aproximados de T-Bill; y algunos optarán por el perfil de recompensa más alto de USDe con el tiempo. No muchos emisores, si es que hay alguno, ofrecen esa flexibilidad para que las cadenas/aplicaciones cambien entre productos con diferentes perfiles de recompensa. Esto podría ser particularmente útil en un entorno en el que se reducen las tasas de interés y se amplía el diferencial entre las tasas de interés y las tasas de financiación Los USD 1.1 mil millones de rendimiento pagados anteriormente asumen rendimientos de letras del Tesoro del 4%, esa cantidad podría duplicarse si se usa USDe, con un APY del 13% desde su inicio Ha sido genial ver dos ecosistemas principales como @SuiNetwork y @megaeth_labs moverse tan rápido para llegar a la misma conclusión, debería ser interesante ver quién más hace lo mismo en las próximas semanas