взял хороший целый месяц отдыха и вернулся к работе и несколько мыслей о рынке перед сегодняшним макро-событием Пост-Джексон Хоул Макро С тех пор как прошел Джексон Хоул, было тихо, но давайте подведем итоги того, что на самом деле изменилось: Пауэлл сделал значительный сдвиг в политике — ФРС теперь официально ставит занятость выше инфляции. Это означает: Даже если инфляция останется высокой, снижение ставок произойдет, если ситуация на рынке труда не улучшится. Никаких повышений ставок, если данные по занятости не улучшатся в первую очередь Исторически ФРС всегда реагирует с опозданием — мы видели это в 2020–2022 годах, когда они держали ставки близкими к нулю, даже когда инфляция достигала 10% Так что теперь? Если CPI/PPI окажется высоким, мы можем увидеть краткосрочное давление на продажу Но пока занятость остается слабой, нарратив об инфляции будет переосмыслен как "дружественный к снижению ставок" В основном, направление рынка теперь будет зависеть от занятости. Даже 4% инфляции могут быть терпимы при этой новой позиции. Все взгляды на данные по занятости сегодня вечером. Вот как я готовлюсь: Если данные будут намного лучше, чем ожидалось → небольшая длинная позиция Если они будут в пределах ожиданий → ждать и смотреть, как рынок реагирует Если они будут хуже, чем ожидалось → ожидаю падения, буду увеличивать длинную позицию Теперь это уже не только о числах по занятости — это о том, как это изменяет нарратив о снижении ставок. — Сильные рабочие места = хорошо для акций, но недостаточно, чтобы привлечь ликвидность от снижения ставок Слабые рабочие места = открывают дверь для более агрессивных снижений Снижение ставок на 50 базисных пунктов в этом месяце (сентябрь) маловероятно, но слабый рынок труда сделает ФРС гораздо более мягкой в тоне. — Все еще склоняюсь к ралли в 4 квартале