Stablecoin als een dienst: de meest ontwrichtende trend in stablecoins vandaag Met de 5 ketens in de onderstaande grafiek slechts als voorbeeld, wordt er jaarlijks meer dan $1,1 miljard uitgekeerd aan rendement over die ketens aan een combinatie van Circle en Tether. Dat bedrag dat wordt uitgekeerd is ~40% hoger dan de vergoedingen die die 5 ketens op jaarbasis verdienen. Als ketens hun eigen whitelabel stablecoin zouden lanceren en rendementen intern zouden houden, zouden de meeste ketens hun omzet in een oogwenk meer dan verdubbelen. Stablecoins kunnen gemakkelijk de grootste omzetdrivers worden voor de meeste ketens en apps. Die $1,1 miljard kan worden gebruikt voor gebruikersbeloningen, token terugkoop, defi-incentives of waar de keten ook maar geschikt acht - elke optie voegt meer waarde toe aan het ecosysteem/de keten in vergelijking met het uitkeren van 100% aan uitgevers. Het USDH-voorstel markeerde een cruciale verschuiving in de machtsdynamiek tussen uitgevers en ketens, met veel meer opties beschikbaar vandaag voor ketens/apps om rendementen intern te houden. Het wordt steeds duidelijker dat stablecoin als een dienst de meest ontwrichtende trend in de stablecoin-markt is voor enige tijd. Ethena is uniek gepositioneerd voor stablecoin als een dienst: 1/ Schaal/Track Record Niet veel uitgevers hebben een track record van het beheren van stablecoins in de multi-miljarden. Buiten Tether en Circle zijn de enige overgebleven uitgevers op multi-miljard dollar schaal Ethena en Sky. Ketens willen samenwerken met partners die gewend zijn stablecoins op grote schaal uit te geven, vooral die ketens met al volwassen ecosystemen. Ethena heeft tot nu toe meer dan $25 miljard aan mint/redeem-stromen afgehandeld zonder enige depegs. 2/ Productopties Ethena is een van de weinige uitgevers die opties kan bieden over producten. De meeste ketens beginnen misschien met USDtb als de fiat-gedekte stablecoin met ongeveer T-Bill-rendementen; en sommigen zullen in de loop van de tijd kiezen voor het hogere beloningsprofiel van USDe. Niet veel uitgevers, als er al zijn, bieden die flexibiliteit voor ketens/apps om te schakelen tussen producten met verschillende beloningsprofielen. Dit kan bijzonder nuttig zijn in een omgeving waar de rentevoeten worden verlaagd en het verschil tussen rentevoeten en financieringskosten groter wordt. De $1,1 miljard aan rendement dat eerder werd uitgekeerd, gaat uit van T-Bill-rendementen van 4% - dat bedrag zou potentieel kunnen verdubbelen als USDe wordt gebruikt, met een APY van 13% sinds de oprichting. Het is geweldig om te zien dat twee top-ecosystemen zoals @SuiNetwork en @megaeth_labs zo snel tot dezelfde conclusie zijn gekomen - het zal interessant zijn om te zien wie er in de komende weken nog meer volgt.