Stablecoin como serviço: a tendência mais disruptiva em stablecoins hoje Usando as 5 cadeias no gráfico abaixo apenas como exemplo, mais de $1,1 bilhões são pagos anualmente em rendimento através dessas cadeias para uma combinação de Circle e Tether Esse valor pago é ~40% maior do que as taxas ganhas por essas 5 cadeias em uma base anualizada se as cadeias lançassem sua própria stablecoin de marca branca e internalizassem os rendimentos, a maioria das cadeias dobraria sua receita instantaneamente stablecoins podem facilmente se tornar os maiores motores de receita para a maioria das cadeias e aplicativos Esses $1,1 bilhões podem ser direcionados para recompensas de usuários, recompra de tokens, incentivos defi ou onde quer que a cadeia ache adequado - cada opção sendo mais valiosa para o ecossistema/cadeia em comparação a pagar 100% aos emissores a proposta USDH marcou uma mudança crucial na dinâmica de poder entre emissores e cadeias, com muitas mais opções disponíveis hoje para cadeias/aplicativos internalizarem rendimentos. está se tornando claro que stablecoin como serviço é a tendência mais disruptiva no mercado de stablecoins há algum tempo Ethena está posicionada de forma única para stablecoin como serviço: 1/ Escala/Histórico Poucos emissores têm um histórico de gerenciamento de stablecoins na casa dos bilhões. Fora Tether e Circle, os únicos emissores restantes em escala de bilhões de dólares são Ethena e Sky. As cadeias querem trabalhar com parceiros que estão acostumados a emitir stablecoins em grande escala, particularmente aquelas cadeias com ecossistemas maduros já. Ethena lidou com mais de $25 bilhões em fluxos de mint/redeem até agora, sem despegos 2/ Opcionalidade de Produto Ethena é um dos únicos emissores que pode fornecer opcionalidade entre produtos a maioria das cadeias pode começar com USDtb como a stablecoin lastreada em fiat a aproximadamente rendimentos de T-Bill; e algumas optarão pelo perfil de recompensa mais alto do USDe ao longo do tempo. poucos emissores, se é que há, oferecem essa flexibilidade para cadeias/aplicativos mudarem entre produtos com diferentes perfis de recompensa. isso pode ser particularmente útil em um ambiente onde as taxas de juros são cortadas e o spread entre as taxas de juros e as taxas de financiamento aumenta Os $1,1 bilhões de rendimento pagos anteriormente assumem rendimentos de T-Bill de 4% - esse valor poderia potencialmente dobrar se o USDe for utilizado, com um APY de 13% desde a sua criação tem sido ótimo ver dois ecossistemas de topo como @SuiNetwork e @megaeth_labs se moverem tão rapidamente para chegar à mesma conclusão - deve ser interessante ver quem mais segue o exemplo nas próximas semanas